8月20日，近期，金银价格延续区间震荡走势，市场交易者正在观望下一次推动行情的关键因素。金丰来认为，美联储主席鲍威尔本周五在杰克逊霍尔的主题演讲，有望成为市场下一次重要波动的触发点。Saxo Bank大宗商品策略主管Ole Hansen指出，过去几周，一些美国经济数据出乎市场意料偏弱，而生产者物价指数（PPI）高于预期，这表明通胀压力仍有可能出现。金丰来分析，这种数据表现短期内压制了市场对快速或大幅降息的预期，但整体仍倾向于9月FOMC会议降息25个基点的可能性较高。然而，未来的降息路径依然存在不确定性，这也为金银市场的区间整理提供了支撑。
市场投资者对美联储政策的敏感性明显增强。Hansen提到，围绕鲍威尔继任者的市场猜测不断升温，而财政部长Scott Bessent呼吁未来可能降息150个基点的言论，也增加了政策方向的不确定性。金丰来认为，这种政策上的模糊性叠加夏季假期交易量偏低，使得金价在过去三个月持续在约3，350美元附近震荡，保持平稳区间，而投资者对金银的长期需求依旧稳健。白银同样面临类似情况，尽管工业需求持续增长、结构性供需缺口明显，且技术面表现良好，但短期投机性多头兴趣减弱，缺少新的市场推动因素，使得价格难以形成突破。
从宏观角度来看，未来金银市场的下一轮上涨需要明确的催化因素。Hansen分析，最直接的触发可能来自美联储在杰克逊霍尔或随后的政策声明中释放更明确的鸽派信号，确认9月降息，并暗示年内可能采取更宽松的货币政策，这将降低美元指数并压低实际收益率，为金银提供上行动力。此外，美国劳动力市场数据若走弱，无论是非农就业还是JOLTS职位空缺数据，都可能强化市场对宽松政策的预期，从而支撑金价。金丰来认为，地缘政治风险上升同样是潜在催化因素，尤其是乌克兰局势和中东地区的紧张局势，可能迅速提升贵金属的避险溢价。对银而言，若全球政策支持力度超预期，或太阳能装机量出现增长，可能进一步凸显结构性供需缺口，推高价格。
总体来看，金丰来认为，虽然金银市场目前仍处于区间整理阶段，但市场基础稳固。中央银行和工业用户持续吸纳供应，使得金银在缺少新刺激因素时仍保持底部支撑。投资者普遍关注宏观经济数据、货币政策动向及地缘政治发展，期待出现新的价格驱动。金丰来认为，只有当出现明确的宏观催化事件，如美联储释放鸽派信号、关键经济数据走弱或地缘政治冲击时，金银市场才可能脱离当前区间，实现新一轮上涨。在此之前，金银仍可能延续震荡格局，投资者需耐心等待波动重现市场的机会。
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责任编辑：陈平
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